레버리지 토큰 FAQ

 

레버리지 토큰이 무엇인가요?

레버리지 토큰은 레버리지의 기능을 하는 ERC20 토큰과 비슷합니다. 전통적인 금융에서의 레버리지 ETF와도 비슷하다 볼 수 있습니다. 유의미한 차이점은 거래 시 증거금을 낼 필요가 없다는 점입니다. 간단한 거래만으로 래버리지의 목적을 달성할 수 있습니다. 가장 중요한 두 가지 개념은 순 가치와 베이직 포지션입니다. 2급 시장의 수요, 공급 관계는 코인 가격에 영향을 미칩니다. 이론적으로 코인 가격은 토큰의 순 가치에 의해 결정됩니다.

 

 

ETHBULL을 예로 들면, ETH가 1% 성장할 때마다 ETHBULL은 3% 증가합니다. ETH가 1% 하락하면 ETHBULL은 3% 하락합니다.

 

주의: 래버리지 토큰은 현물 거래에 속하므로 이론적으로는 증거금이 적자나지 않습니다. 하지만 극단적인 경우 0에 근접할 수는 있습니다. 거래 전 상품 정보를 자세히 읽어보고 내용을 이해하시길 추천드립니다. 해당 상품은 단시일 내에 큰 규모의 이익이나 손실을 가져올 수 있습니다.

 

레버리지 토큰의 메카니즘

레버리지 토큰의 가격은 보유 중인 무기한 선물 계약에 따라 변동합니다.

레버리지 토큰을 선택해야 하는 이유

레버리지 토큰의 장점 세 가지:

 

1. 리스크 컨트롤

레버리지 토큰은 유동성 이익과 베이직 자산 포지션에 따라 자동으로 결정됩니다. 만약 사용자가 구매한 레버리지 토큰에서 유동성 이익이 발생한다면, 레버리지 토큰은 해당 이익을 가지고 베이직 자산을 추가 구매해 레버리지 비중을 3x로 회복시킵니다.

 

이와 반대로 손해가 발생할 시 레버리지 토큰은 포지션 보유량을 낮춥니다. 예를 들어, 사용자는 일반적인 방법으로 3배의 ETH 계약 매수 포지션을 취했고, 한 달 후 ETH가 33% 떨어졌다고 가정하겠습니다. 당연히 사용자의 포지션은 강제 청산 당합니다. 하지만 레버리지 토큰 ETHBULL(ETH 3배 BULL 토큰)을 구매한다면 해당 토큰은 하락세의 시장에서 자동으로 베이직 ETH 포지션을 판매해 레버리지 비율을 3배의 목표치까지 감소시킵니다. 이렇게 되면 한 달 후 ETH 가격이 33% 하락한다 해도 ETHBULL은 여전히 순가치를 보존할 가능성이 있습니다.

 

2. 증거금

사용자는 보통 ERC20 현물을 구매하는 것처럼 현물 시장에서 레버리지 토큰을 구매할 수 있습니다. 이때 증거금, 강제청산가, 혹은 다른 레버리지 상품의 리스크를 고려할 필요 없습니다. ETHBULL 토큰(ETH BULL 토큰)을 예로 들면, 사용자는 가격을 명확히 인지하고 구매 수량을 입력합니다. $10,000의 ETHBULL 토큰을 구매합니다. 그러면 $10,000의 가격에 3배의 ETH 수익을 얻을 수 있습니다. 레버리지가 추가된다면 계산은 더욱 복잡해집니다.

 

3. 레버리지 토큰은 ERC20의 디지털 자산입니다.

레버리지 토큰은 ERC20 자산입니다 계약 포지션과는 다르며, 사용자는 언제든 레버리지 토큰을 충전할 수 있습니다. 지갑을 열면 레버리지 토큰을 어떤 이더리움 지갑에도 안치할 수 있습니다. 사용자는 레버리지 토큰을 어떠한 온라인 레버리지 토큰 거래 플랫폼에도 보낼 수 있습니다.gate.io, Gopax, BitMax, ZBG 등이 있습니다. 간단히 말해, 레버리지 토큰은 사용자가 보관할 수 있는 ERC20 토큰이라 보아도 무방합니다.

 

 

레버리지 토큰의 거래 방법

현물 시장(추천): 레버리지 토큰을 구매할 수 있는 가장 간편한 방법은 현물 시장에서 거래하는 것입니다.

 

레버리지 토큰의 포지션 조절

포지션 조절의 목적은 실제 레버리지 배수를 목표 레버리지 배수에 맞게 조정하는 것입니다. 이와 동시에 레버리지 토큰의 매일 변동하는 가격을 당일 내에 적정 수치로 조정합니다. 투자자는 어떠한 조작도 할 필요가 없으며, 플랫폼이 사용자의 포지션을 자동으로 적정 정도로 조정합니다.

 

매일 UTC 00:02:00에 레버리지 토큰은 포지션 조정을 실시해 레버리지 토큰의 레버리지 비율을 목표 수준으로 조정합니다. 매일 각 레버리지 토큰은 얻은 수익을 투자에 활용해 목표 레버리지 비율을 달성합니다. 만약 손해를 봤다면 일부 포지션을 판매해 3배의 레버리지를 유지해 강제 청산을 방지합니다.

 

이 외에도 극심한 가격 변동이 일어나면, 만약 베이직 무기한 계약이 지난 포지션 조정점 파동폭과 비교해 기존 역치를 넘는다면, 레버리지 토큰은 역시 포지션을 조정해 목표 레버리지 비율을 유지합니다.

 

이는 레버리지 토큰이 최고 3x의 레버리지를 유지한다는 의미입니다. 강제 청산 리스크 또한 크지 않습니다. 이론적으로 베이직 무기한 계약의 변동폭이 33%를 넘어야 3배 레버리지 토큰을 0으로 만들 수 있습니다. 베이직 무기한 계약이 10%의 변동폭을 가진다면 레버리지 토큰은 자동으로 포지션 조정을 실시해 사전에 리스크를 방지합니다.

 

 

레버리지 토큰 가격은 어떻게 변하나요?

1. 일일 변동

레버리지 토큰은 매일 목표를 재설정합니다. 예를 들어, 레버리지 토큰 ETHBULL은 00:02:00(UTC+8)부터 익일 00:02:00(UTC+8)까지 ETH 변동값의 3x일 것입니다.

 

2. 장기간 변동

그러나 비교적 긴 기간의 경우 레버리지 토큰은 3배를 벗어날 수도 있습니다.

 

예를 들어, 만약 ETH가 200달러로 시작했고 첫째 날에 210달러, 둘째 날에 220달러로 변동했다면 ETH 변동폭은 10%가 됩니다(220/200-1). 그렇다면 3x 레버리지의 ETH 포지션은 30%까지 증가합니다. 하지만 ETHBULL의 상승폭은 더욱 큽니다. 첫째 날에 ETHBULL은15% 증가하고, 포지션 조정을 통해 더 많은 ETH를 매입합니다. 둘째 날은 더 높은 최신 가격인 14.3%까지 증가합니다. 이때 3x의 레버리지 비율은 기존의 200 달러의 ETH 가격에서 더 나아가 15% 증가합니다. 이틀 동안 3x 레버리지의 포지션은 15%+15%=30%의 증가폭을 보여주는 반면 ETHBULL은 15%, 14.3% 증가하여 31.4%의 실질 증가폭을 보여줍니다.

 

이런 차이는 최신 가격의 복리 증가치가 원래의 30%와 달라지기 때문에 발생합니다. 레버리지 토큰의 두 번째 상승폭인 14.3%은 더 높은 최신 가격을 기반으로 계산됩니다. 즉 기존의 낮은 가격에서 16.4% 증가했다는 의미입니다. 레버리지 토큰의 이익은 복리 증가에 속한다는 뜻입니다.

 

3. 포지션 조정 시점

위의 포지션 조정에서 계산하면, 레버리지 토큰은 3x의 베이직 자산으로 나타납니다.. 레버리지 토큰은 매일 UTC 00:02:00에 포지션 조정을 실시합니다. 즉 다른 시간대에 계산을 시작하면, 레버리지 토큰의 변화폭과 3x 레버리지 변화폭이 일치하지 않을 수 있다는 말입니다. 정확히 3x 레버리지의 베이직 자산폭을 유지하고 싶다면 반드시 포지션 조정이 완성된 시점부터 계산해야 합니다.

 

이외에도 1일 내에 임의의 토큰의 레버리지가 목표치와 33% 이상 차이나게 만드는 변화가 발생한다면 포지션 조정을 시작합니다. 이에 따라, 예를 들어 하락장에서 BULL 토큰이 4x의 레버리지를 가질 시 포지션 조정이 시작됩니다. 대략 베이직 자산에 10% 정도의 변동이 발생합니다.

 

4. 산정 공식

이론적으로 레버리지 토큰의 일일 가격은 인덱스 자산(무기한 계약)의 변동에 따라 바뀝니다. 베이직 자산(무기한 계약)의 첫째 날의 변동을 M1, 둘째 날의 변동을 M2, 셋째 날을 M3라고 산정했을 때, 3x 레버리지 토큰의 가격 변동은 아래와 같습니다.

 

최신 가격 = 이전 가격 * (1 + 3*M1) * (1 + 3*M2) * (1 + 3*M3)

가격 변동 퍼센티지% = 최신 가격 / 이전 가격 - 1 = (1 + 3*M1) * (1 + 3*M2) * (1 + 3*M3) - 1

 

 

레버리지 토큰의 활용

가격 상승은 분명 BULL 토큰에 유리하게 작용합니다. 가격하락은 BEAR 토큰에 유리하게 작용합니다. 하지만 레버리지 토큰이 일반적인 토큰과 비교해 가장 큰 특징이 무엇일까요?

 

이익 시 포지션 구매 : 복리 이익

레버리지 토큰은 이익에 따라 그에 상응하는 레버리지 추가 구매를 실시합니다. 레버리지 토큰이 이익을 보일 시 시스템은 자동으로 해당 이익을 이용해 포지션을 구매해 사용자의 포지션 보유량을 늘립니다.

 

아래는 레버리지 토큰 ETH 3x 매수 포지션(ETH BULL 토큰)과 보통의 3x 매수 포지션 ETH의 비교입니다. 사용자는 ETF BULL 토큰을 사는 동시에 보통 레버리지 3x 매수 포지션 ETH를 구매했습니다. 만약 당일의 ETH 가격이 올라 양측 에서 이익을 얻고 있다면, ETH BULL 토큰은 이익을 활용해 포지션을 추가 구매하고 레버리지 기호화폐를 보충합니다. 만약 둘째 날 ETH가 계속 오른다면 수량이 많은 ETH BULL 토큰의 이익은 자연히 보통 3x 레버리지 매수 포지션 ETH보다 커집니다. 만약 이튿날 ETH가 증가하지 않고 떨어진다면 ETH BULL 토큰의 손해가 더 커집니다.

 

1. 손해 시의 포지션 판매 : 리스크 감소

시장 상황과 사용자의 포지션 보유 정황이 반대라면, 포지션이 계속 떨어지는 상황에서 레버리지 토큰은 사용자의 포지션 보유 리스크를 크게 감소시켜 강제 청산을 피합니다. 포지션이 손해일 시 시스템은 자동으로 레버리지 토큰 보유량을 줄이기 때문입니다.

 

아래는 레버리지 토큰인 ETH 3x 매수 포지션(ETH BULL 토큰)과 보통의 3x 매수 포지션 ETH의 비교 설명입니다. 사용자는 ETH BULL 토큰을 구매하는 동시에 보통의 3x 매수 포지션 ETF를 구매했습니다. 만약 ETH의 가격이 첫째 날 하락한다면 양측의 포지션은 모두 손해입니다. 이때 ETH BULL 토큰은 손해가 발생하는 시점에 레버리지를 낮춰 레버리지 토큰의 수량을 낮춥니다. 만약 둘째 날 ETH 가격이 계속 떨어진다면 양이 더 적은 ETH BULL 토큰의 포지션의 손실은 보통 3x 레버리지 매수 포지션의 ETH보다 적을 것입니다. 만약 둘째 날에 ETH 다시 상승세를 보인다면 ETH BULL의 이익은 자연스럽게 적어집니다.

 

2. 예시

아래의 예시는 ETH 무기한 계약을 기준으로 한 3x 레버리지 ETH 무기한 계약과 레버리지 토큰의 비교입니다.

ETH 일일 가격	ETH	3x ETH	ETHBULL
200, 210, 220	10%	30%	31.40%
200, 210, 200	0%	0%	-1.40%
200, 190, 180	-10%	-30%	-28.40%

결론

위의 예시에서 초기 포지션과 같은 보통 레버리지 거래는 단 방향의 가격 변동이 생길 경우 레버리지 토큰(BULL, BEAR 토큰)에게 유리하게 작용합니다. 그러나 등락이 생긴다면 레버리지 토큰의 손해가 더 큽니다.

 

흔한 오해는 레버리지 토큰이 파동률이 있다거나 감마 리스크가 있다는 것입니다. 만약 시장이 지속적으로 대폭 상승세를 보인다면 레버리지 토큰은 양호한 양상을 보입니다. 만약 시장이 다시 하락세를 보인다며 레버리지 토큰은 사용자에게 불리합니다. 상술한 파동이 큰 두 예시에서 레버리지 토큰은 다른 결과를 보입니다. 그러므로 파동률이나 감마 리스크가 없다는 것을 알 수 있습니다.

 

그러므로 레버리지 토큰의 진정한 리스크는 베이직 자산의 가격 변동 방향이며, 가격 변동은 그 다음입니다.

 

 

레버리지 토큰 가격을 결정하는 요소

레버리지 토큰의 베이직 자산은 그에 상응하는 무기한 계약입니다. 그러므로 레버리지 토큰의 리스크는 무기한 계약으로부터 발생한다고 볼 수 있습니다. 이는 레버리지 토큰이 무기한 계약의 가격 변동, 프리미엄, 마진 등 요인에 의해 영향을 받는 다는 걸 의미합니다.

 

 

주요알림:

상기 내용은 FTX를 레퍼런스로 두고 있습니다. 문의 사항이 있다면 FTX에 연락해주시기 바랍니다.
상기 내용은 투자에 관한 건의 사항이 아닙니다. 리스크를 신중히 고려하시기 바랍니다.
비록 보유하신 레버리지 토큰가 강제 청산 당할 일은 없지만, 이론적으로는 가능한 일입니다. 레버리지 토큰은 강제 청산의 위험을 획기적으로 막을 수 있지만 100% 방지할 수 있는 것은 아닙니다. 만약 시장가가 50% 폭락한다면 어떤 방법으로도 레버리지 토큰이 보유한 3x 레버리지 포지션이 강제 청산 당하는 걸 막을 수 없습니다. 이밖에도 레버리지 토큰이 강제 청산을 피한다고 해도 그에 수반하는 손실을 막을 수는 없습니다.